配网自动化阶段性放缓有特定原因,未来投资加速有现实需求
    2014上半年配网自动化阶段性放缓有特定原因:1)各省网公司都在按照标准化要求制定规划,还未进入实施阶段;2)国网上半年重点推动特高压建设,配电网建设有所放缓。我们认为未来3年,配网自动化改造速度会明显加快:1)建设新型配电网在2013年下半年已上升成为国家战略;2)配电网自动化是分布式电源和电动汽车发展的现实要求。
    未来5年配网自动化改造年均投资预计比2013年翻倍
    我们预计下半年各地配电网改造规划将陆续进入实施阶段,我们测算2014-2020年,配网自动化改造的年均投资100亿元左右,比2013年40-50亿投资规模翻倍,其中一次设备年均63亿,二次设备年均31亿。配电自动化有望迎来大发展。
    价格已经下降,终端毛利率应能稳定;主站利润率有望提高
    一次设备竞争激烈,以价格竞争为主;二次设备竞争格局稳定。2014年第一次集中招标主站价格较低,终端价格降幅约30%。我们估计目前厂商终端毛利率约25%左右,应能维持稳定;主站目前价格较低,后期利润率将会提高;
    南瑞位于竞争实力最强之列
    南瑞是目前配网自动化实力最强,市占率最高的企业之一,有望充分受益于配网投资高增长。